对于拜登来说，最新公布的美国经济数据都是坏消息。

对于周四的GDP报告，多数经济学家忽略了疲弱的整体数据，宣称美国经济的潜在势头依然强劲。但是，一年多来出人意料地强劲的经济增长和就业并没有给拜登的连任希望带来多少切实的好处，更多的则是真正刺痛拜登的一件事：通胀。

“这对拜登来说是双输，”外媒经济学家Stuart Paul说。“他没有意识到经济高速增长是以高通胀和高利率为代价的。这对拜登来说是个问题。”

这份报告出炉之际，拜登的竞选活动正处于危险时刻。美国人已经对经济状况感到不满，研究表明，选民在选举前大约六个月就开始对经济方向做出决定，也就是现在。

外媒本月对七个关键州的选民进行的一项民意调查显示，超过一半的人预计，到今年年底，经济将变得更糟。至少有一半的选民表示，他们预计通胀率和借贷成本将比现在更高。

因此，拜登的竞选团队在很大程度上放弃了“拜登经济学”（Bidenomics）的口号，这个口号曾经是他争取连任的经济理由，现在他已经转向强调堕胎权和保护民主等问题。

通胀恢复上行势头？

就在三个月前，市场还认为美联储激进的加息行动似乎终于让通胀降温。在2022年6月达到7%以上的峰值后，美联储最青睐的通胀数据——PCE物价指数年率一路跌至2.4%。

值得注意的是，通胀的下降并未损害经济增长或就业。2023年美国GDP增长2.5%，超出了所有人的预测，失业率保持在4%以下，这让预测者大吃一惊。

在增长方面，最新数据与这一趋势一致。美国一季度GDP增速放缓至1.6%，但部分原因是库存减少和贸易逆差扩大。经济学家很快指出，剔除库存、贸易和政府支出的更真实的潜在指标反而增长了3.1%。

对拜登来说不幸的是，反通胀进程现在看起来似乎严重偏离轨道。自1月份以来，月度通胀数据基本持平。周四公布的报告显示，剔除波动较大的食品和能源的核PCE第一季度折合成年率增长3.7%，为一年来首次加速增长。

就在最近的4月10日，拜登还坚持他的预测，即美联储将在今年年底前降低利率，目前的联邦基金利率处于20年来的最高水平。然而，最新的经济数据公布后，政策制定者可能更有可能进一步推迟降息，甚至可能面临考虑借贷成本是否足够高的压力。

拜登也越来越难以避免因物价上涨而受到指责。在通胀高企时期，通胀显然是由新冠疫情引发的供应方面的混乱推动的，然而这些问题已基本得到解决，剩下的似乎更多地与需求有关，且在一定程度上是由政府赤字支出推动的。

拜登在任期间通过了一系列旨在支持美国制造业、更新基础设施和应对气候变化的措施。奥巴马的前顾问Jason Furman认为，从长远来看，这些项目有机会实现所有这些目标，但在短期内，这些措施做了两件事，一是促进了经济增长，但拜登在这方面的功劳不大；二是刺激了通胀，这损害了他在选民中的地位。

这对拜登来说是一个可怕的组合，他一直在努力证明为什么“拜登经济学”帮助了普通美国人。

华盛顿布鲁金斯学会高级研究员Sarah Binder表示，政府当然可以详细说明，为什么他们的政策以及国会通过的立法为刺激疫情后的经济奠定了基础。”

但是，她补充说，由于通胀主导了美国人对经济的体验，而且选民两极分化，他几乎没有得到选民的信任。白宫新闻秘书让-皮埃尔说，GDP报告显示“稳定和稳定的增长”，拜登政府头三年的累计经济增长仍然高于克林顿政府以来的任何一届美国总统。

“但是，我们总是非常清楚，还有更多的工作要做，”她周四表示。“我们将继续对抗通胀。”

需求在通胀中的作用也让拜登更难解决这个问题。Paul说：

“通胀和利率的下降对选民和拜登都有好处，但真正会让美联储降息的是糟糕的经济数据。”