北京时间周四20:30，美国将公布第一季度GDP数据。据外媒对经济学家的调查，美国第一季度GDP年化增长率预计为2.4%，前值为3.4%，预估区间从1.0%到3.1%不等。

上周，国际货币基金组织（IMF）将2024年美国经济增长预测从1月的2.1%上调至2.7%，理由是美国就业市场和消费者支出强于预期。第一季度平均每月新增就业27.6万人，高于去年10月至12月的平均21.2万人。外媒预计今日20:30公布的初请数据将进一步证实就业市场的韧性。年初至今，初请失业金人数一直在19.4万至22.5万的区间内波动。低裁员率维持了薪资的高增长，支撑了占经济活动三分之二以上的消费者支出。

此外，一季度剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数预计为3.4%，前值为2.0%。尽管通胀可能回暖，但经济学家并不担心价格压力会卷土重来。

经济增长的“主推手”

经济学家预计消费者仍是推动经济的主要力量，EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示，“受稳固的就业市场支撑， 美国经济仍非常有韧性。就业市场继续支撑强劲的收入增长，进而带动消费者支出活动。”自2022年末以来，尽管美联储采取激进的加息措施以遏制通胀，美国经济却抵御住了末日预言的影响。

Anna Wong等经济学家也表达了类似的观点：“我们预计消费者3月份的零售支出有所增加，而食品服务支出（零售销售报告中服务的主要指标）仍然保持稳健。劳动力供应增加推动的强劲就业支持了总收入增长，进而支持了消费。”

经济学家表示，美国消费者锁定了较低的抵押贷款利率，而美国企业在紧缩周期开始前已完成了债务再融资。美国企业还因疫情期间招工难而囤积员工，并且得益于强大的定价能力，享受到了更高的利润增长。

William Blair的宏观分析师Richard de Chazal表示：“美国企业相对不受加息的影响。在过去经济周期中，一旦经济出现放缓迹象，美国企业通常会迅速裁员，然后在周期好转时又迅速重新招聘。”

亚特兰大联储的GDPNow显示，美国经济增长率为2.7%。外媒表示，该数据有极高的准确性，尤其是当它越来越接近美国商务部公布GDP数据时。高盛参考了亚特兰大联储高于市场普遍预期的水平的GDP预测，他们预计美国一季度经济增长率为3.1%。

高盛经济学家Spencer Hill在一份报告中表示，该银行的预测基于四个“关键因素”，包括住宅投资“大幅上升”，汽车生产和制造业活动反弹，以及“又一个季度的强劲消费增长”。

经济学家还将美国政府支出视为其第一季度GDP增长的重要推动力。这部分得益于美国的州和地方政府支出的持续增加，因为在疫情期间，这些级别的政府支出受到了限制。

这种反弹在月度就业数据中显而易见：第一季度地方政府的雇员人数以年化3.4%的速度增长，这是自2021年以来的最大增幅，而州政府的雇员人数也以类似幅度增加。

加拿大皇家银行资本市场美国首席经济学家迈克尔·里德（Michael Reid ）在周一的一份报告中表示：“我们预计政府支出将成为经济增长的第二大贡献者，因为在疫情后州和地方将继续缩小支出缺口。 ”

降息预期仍在

外媒表示，美国第一季度经济增长可能放缓至依然稳健的步伐，同时通胀可能加速，这将强化金融市场对美联储将推迟降息至9月的预期。自去年7月以来，美联储已将政策利率维持在5.25%-5.50%的区间。自2022年3月以来，美联储已将基准隔夜利率提高了525个基点。

ING的首席国际经济学家James Knightley表示，持续的通胀将促使员工要求更高的工资，这将赋予消费者更大的购买力，并允许企业提高价格，但“我们看到的是劳动力需求和成本指标明显减弱”。Knightley说，“并没有迹象显示工资增长会加速并使通胀长时间维持在高位。”

经济学家认为，消费者支出或许保持了去年第四季度3.3%的增长速度，美股上涨也提供了支持。

然而，他们担忧低收入家庭在疫情期间的储蓄已耗尽，并主要依赖借贷进行消费。近期数据及银行高管的言论表明，低收入借款人越来越难以偿还贷款。

房地产市场也可能对美国经济起到了支撑作用，住宅投资预计会有两位数增长，这得益于待售二手房严重短缺，从而鼓励新建独栋住宅和销售。企业在人工智能领域的知识产权投资可能是另一个推动力。

尽管对非住宅建筑的投资继续增长，但与去年相比增速可能大幅放缓。去年，企业利用拜登政府的政策，通过建厂将半导体制造业的生产带回了美国。

拖累因素

对外贸易可能会拖累GDP增长，因为消费者支出的部分增长被进口所抵消。

企业设备支出可能是另一个拖累因素。这一数据的连续收缩，再加上情绪调查的疲软，一些经济学家认为，美国经济可能并不像其GDP和劳动力市场数据所描绘的那样强劲，并预期经济增长将会放缓。

然而，有的人警告不要过分解读所谓硬数据与情绪调查之间的分歧，他们认为新冠疫情使得从调查中获取清晰信号变得困难。他们还指出，企业通常是保守的。波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示：“那些（调查）指标相对于经济现实仍未正常化。企业发现实际情况比他们预期的要好一些，这对他们来说才是关键。”

GDP数据能否挽救金价？

Fxstreet分析师Dhwani Mehta表示，今晚公布的美国一季度GDP数据将成为金价走向的关键。

从日线图可以看出，周三金价收于关键的21日简单移动平均线（SMA）下方，这增强了看跌情绪。然而，领先指标14日相对强弱指数（RSI）仍远高于56.00附近的中线，表明金价再次下行可能被视为多头的良好入场位置。

如果黄金空头重新获得主导权，金价可能再次挑战2300美元关口，跌破此价位后，周二触及的低点2291美元将成为下一目标价位。黄金多头的最后一道防线可能是4月初接近2265美元的低点。

另一方面，金价若能持续反弹并突破已成为阻力位的21日SMA（目前位于2324美元），则可能重燃看涨决心，并推动金价测试2350美元的心理水平。若金价进一步上涨，黄金多家的目标将是大约在2360至2365美元附近的静态阻力区域。