重点关注

1、棉花港口库存：截至4月28日，张家港保税区棉花总库存环比减少4.22%

2、上周内外棉价差较前一周缩窄339元

3、截至4月20日新疆棉花播种进度为93.9%

4、中棉协：新疆天气有利，棉花播种进度较快

5、纱布：织厂新增订单不足

行业资讯

棉花港口库存：截至4月28日，张家港保税区棉花总库存环比减少4.22%

据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年4月28日，张家港保税区棉花总库存4.86万吨，较上周减少4.22%；其中保税棉4.45吨，较上周减少3.92%；非保税棉0.41万吨，较上周减少7.40%。

从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比36.37%，较上周增加0.21百分点；巴西棉占比26.32%，较上周增加0.45百分点；澳棉占比30.65%，较上周减少0.20百分点；其他国家及地区占比0.06%，较上周减少0.46百分点。

当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库2174.91吨，入库29.80吨，净入库（-2145.11）吨。

上周内外棉价差较前一周缩窄339元

据中国棉花协会发布的每周快报，上周（4月21日-4月25日），中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，指出要以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，同时各部门加大对外贸企业拓内销的支持力度，增强了企业应对各种风险挑战的底气和信心，国内棉价小幅上涨。国际市场，美国政府声称或将“大幅降低”对华关税，同时施压美联储降息导致美元指数跌至近3年低位，国际棉价持续上涨，周均价涨幅大于国内，内外棉价差有所缩窄。国内棉纺织行业传统旺季接近尾声，淡季氛围有所显露，皮棉现货价格走势较弱，中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为14198元/吨，环比下跌52元/吨；郑州期货主力合约CF509周均价12934元/吨，环比上涨29元/吨。Cotlook A指数周均价79美分/磅，环比上涨1.7美分/磅，1%关税下折人民币13944元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低254元，价差较前一周缩窄339元；ICE棉花期货近期合约均价67.1美分/磅，环比上涨1.8美分/磅。

截至4月20日新疆棉花播种进度为93.9%

据中国棉花协会发布的每周快报，4月中下旬，新疆气象条件总体对棉花春播有利，全疆棉花播种进度略快于常年，部分已出苗。中国棉花协会调查，截至4月20日新疆播种进度为93.9%，其中南疆播种工作已接近尾声，北疆、东疆进入播种中后期。预计4月底北疆部分地区将出现降雨并伴随阵风天气，建议棉农及时做好棉田管理工作。

中棉协：新疆天气有利，棉花播种进度较快

据中国棉花协会发布的2025年全国棉花播种进度调查 （2025年4月15日），2025年4月中下旬，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区共1703个定点农户做了棉花播种进度调查。调查结果显示：截至到4月15日，全国棉花直播进度为75%，同比快20.8个百分点；育苗移栽的进度为45.5%，同比慢23.4个百分点。采用直播的农户占74.9%，育苗移栽农户的占25.1%。其中新疆地区全部采用直播方式，黄河流域直播占比为84%，育苗移栽占比为16%；长江流域以育苗移栽播种为主，占比为83.8%，直播占比为16.2%。

纱布：织厂新增订单不足

据大耀纺织纱布行情简报（4月22日-4月28日）：纯棉市场成交情况不佳，下游订单不足，采购减少。纺企开机下降，放假近期有所增加。棉纱价格重心缓慢下移。全棉坯布近期弱势持续，出货明显变缓，出货量下滑。织厂以销定进，采购积极性不高。织厂新增订单不足，常规品种上机增加。出口面料订单骤减，受关税风波影响，部分美国方向订单出现暂停发货的现象，但是这方面的报价询价还在继续，大多数客户抱乐观态度。但是上游工厂压力巨大。麻类订单近期有下单迹象，询价增多，亚麻价格还是上涨趋势，接单谨慎。印染企业正常开工，订单整体加不如往年，后期接单不理想，节假日有放假现象。

市场观点

机构观点：短期，棉价或震荡为主

郑棉主力合约期价低位震荡偏弱。机构一报告分析指出，上周郑棉受贸易战预期影响小幅反弹，但信心依然不足，当下交易核心逻辑仍围绕美国关税和国内政策上，基本面而言，国内外新棉开始播种，预计国内面积小增美国减少。进口方面，受配额紧张和关税下外单流失影响，3月进口量同比减少81.4%。旧作库存去化较快，月度库存从往年最高降至近年最低，不过后续去化速度更多取决于中美关系的演变，一方面其影响投机性补库需求，另一方面关税实施下直接和转口贸易都受到了较大影响。需求方面，受特朗普关税影响而转弱，外单流失，美国订单取消增多，变量暂时有限，但如若和谈未果，关税政策持续执行将直接影响棉花消费。中美关系拉扯下，市场对宏观消息面略有脱敏，关注后续双方表态。短期，宏观不确定性较高背景下，棉价或震荡为主，政治局会议和人大常委会临近，近日关注国内政策预期和兑现。

机构观点：印度糖出口交易告一段落，巴西天气或成主要变量

郑糖主力合约期价区间震荡。机构二报告分析指出，鉴于印度出口政策调整始终以保障国内供应和稳定糖价为优先考量，近3个月来印度国内糖价维持平稳，且食品通胀压力边际缓和，认为印度政府短期调整出口政策的动力并不强烈，印度交易题材暂告段落。

历史经验表明，印度出口限制政策通常需要配合其他主产国的减产信号才可以让原糖价格有超过4美分/磅的显著涨幅。当前市场格局中，随着巴西3月底开启新榨季，市场提前交易巴西增产预期，叠加宏观面利空情绪，原糖价格承压。值得注意的是，巴西一季度干旱可能会影响下半年入榨甘蔗的分蘖与伸长，若后续出现以下三种情形中的任意组合：（1）巴西甘蔗单产恢复不及预期；（2）巴西压榨高峰期遭遇强降雨影响作业进度；（3）ISMA预期的6-7月特别压榨期产量未达目标，届时天气炒作题材与印度低库存预警形成共振，原糖将具备反弹的动能。后续关注巴西天气风险和产量预期差。