重点关注

1. ICSG：2025年全球精炼铜市场料过剩28.9万吨

2. 规模以上有色金属工业企业一季度利润同比增长40.7%

3. 25家上市电池企业公布2024年业绩，超6成盈利

4. 28家上市铝企公布2024年业绩，超八成盈利

行业资讯

ICSG：2025年全球精炼铜市场料过剩28.9万吨

国际铜研究组织（ICSG）公布的数据显示，2025年全球精炼铜市场预计将出现28.9万吨的供应过剩，2026年则预计将有20.9万吨的过剩。

规模以上有色金属工业企业一季度利润同比增长40.7%

4月29日，中国有色金属工业协会以线下线上相结合的形式召开2025年一季度有色金属工业运行情况新闻发布会。在主要金属品种价格高位波动及市场需求增加的共同作用下，行业效益延续2024年底稳步增长的态势。一季度，规模以上有色金属工业企业实现营业收入22293.3亿元，同比增长19.6%；实现利润总额917.7亿元，同比增长40.7%。其中，有色金属矿采选业实现利润总额260.0亿元，增长62.3%；冶炼和压延加工业实现利润总额657.7亿元，增长33.6%。规模以上有色金属工业企业营业收入利润率为4.1%，同比提高0.6个百分点；资产利润率为6.0%，同比提高1.5个百分点；资产负债率为59.6%，同比下降1.0个百分点。

25家上市电池企业公布2024年业绩，超6成盈利

据Mysteel不完全统计，截至4月28日，已有25家上市电池企业公布2024年业绩。从净利润来看宁德时代、亿纬锂能、科达利排前三。从净利增长来看，震裕科技增长最高，达493.77%；其次为安孚科技，同比增长45.20%。从营业收入来看，宁德时代营收超过千亿元；欣旺达等8家企业营收超过百亿元。

28家上市铝企公布2024年业绩，超八成盈利

据Mysteel不完全统计，截至4月29日，已有28家上市铝企公布2024年业绩报告，合计营业收入8485.19亿元，合计净利润611.61亿元。从净利润来看，24家公司实现盈利，中国宏桥净利润223.72亿元排名第一，中国铝业124.00亿元排在第二，南山铝业48.30亿元位居第三。从营业收入来看，中国宏桥、中国铝业营收超过千亿元。

市场观点

机构观点：解读铸造铝合金期货合约（征求意见稿）

4月25日，上海期货交易所发布铸造铝合金期货征求意见稿。从合约文本来看，交割品确定为ADC12，若按照交割质量要求，符合标准的还包括其他主流Al-Si-Cu合金牌号。考虑到其他相似牌号生产成本更高，若未来铸造铝合金期货溢价过高，盘面出现较大负基差，则其他牌号亦可用于盘面交割，由此或确定期货价格升水上限。目前按照上海有色价格数据，AC4B、AlSi9Cu3牌号相较于ADC12溢价分别稳定在300元、400元。

交割制度方面，征求意见稿暂未提及品牌、地区及牌号升贴水，推测交割区域为浙江、江苏、广东、上海及重庆等地。假设头部前10家企业均作为交割品牌，则单月可供交割量在5万吨左右，需关注交割品牌实际设立情况。我们认为后续有两方面值得注意：一是头部生产企业是否有意扩大零单销售规模，尤其在头部企业品牌溢价难以在交割环节体现的情况下；二是铸造铝合金期货或承接沪铝期货的部分流动性，受益于1）电解铝与铸造铝高关联度形成的套利需求；2）下游细分领域企业套保的专门化需求，铸造铝合约后续的持仓量可能同样会处于较高水平。

铸铝与电解铝合约差异方面，1）限仓阈值及数额量级相差较大，反馈官方对于铝合金持仓监管力度的加强，仅看限仓数额铸铝在有色中规范要求最严。2）铸铝两个交割品标准仅在Fe、Ti以及Pb三个微量元素要求有差异，主要的Si、Cu并无含量差异；3）铸铝新增180天仓单注册截止时限以及360天仓单有效期，未设保税仓单；4）铸铝涨跌停幅度±3%，铝现行±7%。

复盘近期新上市品种时间线，预计铸造铝合金期货或于5月末正式上市交易。